Kazalo:
Nadaljuje se boj med kratkoročnim razmišljanjem in dolgoročnim vlaganjem
Včeraj po zaključku prodaje je Google poročal o svojih rezultatih v prvem četrtletju za leto 2014, ki jih je Derek Kessler že lepo povzel. Čeprav je jasno, da Google goji zgornjo linijo na zelo zdrav način (19 odstotkov letno rast), je bil Wall Street razočaran in delnice danes trgujejo nižje. V svoji običajni obliki bi se rad dotaknil tega, kaj sem potegnil iz Googlovega četrtletnega konferenčnega klica in kako se reakcija zidov ulic prilega sliki.
Oglejmo si na hitro številke. Google je poročal o zaslužku v višini 6, 27 dolarja na delnico ob prihodku v višini 15, 4 milijarde USD. Analitiki so (v povprečju) pričakovali 6, 40 dolarja na delnico s prihodki v višini 15, 52 milijarde dolarjev, kar pomeni, da je Google "zgrešil" svojo zaslužilno številko za dva odstotka, prihodke pa za 0, 8 odstotka.
Meritve rasti so tisto, kar v resnici moti Wall Street. Prihodki so zrasli za 19 odstotkov, dobiček pa je narasel le za 4, 5 odstotka. Ko ljudje to opazijo, takoj zaskrbijo, da stroški rastejo prehitro v primerjavi s prihodki. Ker je Google vključen v množico projektov, ki niso neposredno povezani z glavno oglaševalsko dejavnostjo, trg skrbi, da prihodnja rast ne bo tako donosna kot sedanje poslovanje. Zato je prihodnja rast vredna manj, zato je zaloga vredna manj.
To je logika. Razen, da se o tej "logiki" odloči v nanosekundah po tem, ko sporočilo za javnost zadeva žico. Vlagatelji se nagibajo po vsega domnevnem zaslužku "miss", ne da bi zares razmišljali o dolgoročnem obdobju. To je Wall Street zate. Predlagam, da ga prezrete in se osredotočite na dolgoročno vlaganje. To počnem in to, da sem delničar Googla, mi je dobro služilo.
Resničnost razmer ni tako zaskrbljujoča, kot bi si mislili na Wall Streetu. Ne pozabite, da je Google kupil Nest v prvem četrtletju. To je bila dokaj velika transakcija, ki je povzročila nekaj enkratnih pravnih stroškov. Če izvzamemo te pristojbine, Google pravi, da so bili stroški v skladu s pričakovanji.
Več kratkoročnih hikingov vlagateljev prezre Googlovo dolgoročno obljubo.
Kljub temu sem prepričan, da je res, da Google porablja denar za stvari, ki niso niti približno tako donosne, kot je oglaševalska dejavnost danes. Zdi se, da ima Wall Street težavo s tem, ker večino profesionalcev skrbi le naslednja četrtina. Skrbi me za dolgoročno poslovanje, tako kot si predstavljam Larryja Page in njegovo ekipo. Ne opravljajo poslov, da bi ugajali Wall Streetu niti ne bi smeli.
Razmislimo o tem na zelo preproste načine. Google ima solidne izkušnje s svojimi naložbami v dolarje. Pri digitalnem oglaševanju že gre zelo dobro, vendar ima Google toliko možnosti, da naredi več. Pričakujem, da bo investiral v več projektov. Nekdo skrbi, da ni takojšnjih prihodkov (in s tem kratkoročnega zmanjšanja zaslužka) smešno. Vsi novi projekti vključujejo vnaprejšnjo porabo brez neposrednih prihodkov. Google se pravkar srečuje, da jih je trenutno veliko v pripravi. Kot dolgoročni vlagatelj mislim, da je to super.
Med pripravljenimi pripombami finančnega direktorja Patricka Pichetteja je komentiral štiri področja, v katera podjetje vlaga - Android, Chrome, YouTube in Enterprise. Glede na poceni naravo naprav z operacijskim sistemom Chrome OS in njihovo enostavno upravljanje menim, da ima Google v prihodnjem desetletju velik napredek na podjetniškem trgu. Ne bi me presenetilo, če bi Microsoftov operacijski sistem v naslednjem desetletju izgubil večinski tržni delež na trgu namiznih računalnikov. Prav tako pa mislim, da nismo niti približno blizu vrha, ko gre za Googlova podjetja, usmerjena v potrošnike.
Pichette je razkril, da je Google leta 2013 razvijalcem v Trgovini Play plačal štirikrat več kot v primerjavi z letom 2012. To je impresivna rast. In Google Play Games je v zadnjih 6 mesecih ustvaril 75 milijonov novih uporabnikov. Kaj se zgodi naprej? Mislim, da bo Android postal resna igralna platforma na trgu set-top boxov. Mislim, da bodo razvijalci, ki so se prijavili za prenos svojih aplikacij v Chromecast, odprli več prihodkov.
Moj denar ne gre nikamor. Google je še vedno dober nakup.
Medtem pa ima Google še vedno neverjetne priložnosti za rast na trgu oglaševanja. Podatki iz industrije kažejo, da Google obvladuje nekje med 10 odstotki (v ZDA) in 20 odstotkov (v Veliki Britaniji) celotnega oglaševalskega trga (to je na konferenčnem klicu predstavil analitik). Google verjame (in se strinjam), da ima digitalno oglaševanje veliko boljšo donosnost naložbe v primerjavi s televizijskim oglaševanjem. Prav tako je lažje meriti rezultate na več platformah. Mislim, da bo naslednje desetletje prineslo ogromen premik, v katerem oglaševalci porabljajo denar za kampanje, Google pa bo velik prejemnik.
Google nenehno dosega več kot 10-odstotno rast in ima resnično neverjeten potencial rasti. Kljub temu pa borza trguje s približno 17-kratnim ocenjenim dobičkom prihodnjega leta.
Po mojem mnenju zaloga ostaja kupčija. Ostanem dolgo in močno.
