Pogovor o zalogah: Googlov četrti četrtletje 2014 opomni na dolgoročne cilje

Kratkoročni zadetki v denarnico so na koncu lahko dobri za družbo

Matična ladja za Androidom (to bi bil Google) je v četrtek poročala o svojih zaslužkih v četrtem četrtletju, in čeprav ni veliko novic o Androidu, ki bi jih moralo upoštevati iz poročila (na Nexusu 6, Google Play smo dobili majhne nageljke uporabe in in Chromecast), vem, da vas mnogi zanimajo Google kot celota ali celo Google kot naložba. Tako je moje poslanstvo, kot običajno, povzeti nekaj najpomembnejših podatkovnih točk in komentarjev, ki izhajajo iz sprostitve zaslužka in konferenčnega klica analitika.

Mislim, da je za okvir te razprave pomembno, da ljudje upoštevajo Googlovo tradicijo osredotočanja na dolgoročne projekte. Googlovi ustanovitelji nadzorujejo velik blok glasov z več glasovi, in ta struktura kapitala je bila zasnovana z upoštevanjem nadzora. Larry in Sergey ne želita, da bi jih Wall Street prisilil v skrb za kratkotrajne predstave. Želijo si prosto vlagati zelo dolgoročne naložbe v projekte, za katere pričakujejo, da bodo prinesli rezultate v prihodnost.

Kot potencialne napake lahko gledamo na projekte, kot sta Google+ ali Google Glass. Lahko se spomnimo vseh beta izdelkov, ki jih je Google izdelal samo zato, da se pozneje izklopi. Če to storimo in se obnašamo tako, da je stanje podjetij slabo, ravnamo ravno nasprotno, kot verjamem, da delujejo uspešni podjetniki. Vsak odličen vodja poslovanja vam bo povedal, da je pri stvari treba spodleteti. Če vam občasno ne uspe, ne greste po dovolj velikih ciljih.

Google je z veliko začetnico izkoristil iskanje in nato oglaševanje. Ta posel, AdWords, je še vedno trden, narašča in je pomemben za financiranje Googlove prihodnosti. Če ne bi bilo Googlove volje, da bi vložila dobiček iz oglaševanja v druge izdelke, ne bi imeli zemljevidov, Gmail, YouTube ali celo Android. In zagotovo ne bi imeli ničesar, kar sledi.

Glede na to si oglejmo rezultate Q4.

Tu so dolarji, potem pa še dolarji

Naraščajoči dolar lahko škodo, vendar je tudi rdeča sled.

Google je za četrtletje prinesel 18, 1 milijarde dolarjev prodaje, kar je 15 odstotkov več kot v četrtem četrtletju 2013. Pomembno je poudariti, da je ameriški dolar v zadnjem času zelo močan. In ker Google ustvari prihodek v številnih različnih valutah, ki se nato pretvorijo nazaj v ameriške dolarje za finančno poročanje, naraščajoči ameriški dolar pomeni, da je Googlov prihodek hit. Google in praktično vsako drugo veliko ameriško podjetje se spopadata s to isto težavo. Kot dolgoročni vlagatelj ponavadi zanemarjam nihanje valut, ker jih ne morem napovedati, in resnično ne pomenijo ničesar za našo oceno uspešnosti poslovanja.

Vlagatelji pogosto govorijo o "stalni valuti" uspešnosti, kar samo pomeni, da se pretvarjamo, kot da se ameriški dolar sploh ni gibal v primerjavi z drugimi valutami. Ni resnično, toda ker upraviteljem ne moremo odgovarjati za gibanje valut (ne glede na to, ali pomagajo ali škodujejo rasti), te spremembe prezremo, da presodimo rast, za katero je bilo odgovorno vodstvo.

Google je v tej stalni valuti dejansko zrasel za 18 odstotkov. Za zelo zrelo podjetje bom takšno rast prevzela vse dni v tednu.

Obstajajo kliki in potem so kliki …

Kot sem že omenil, Google še vedno prinaša večino dolarjev prek digitalnega oglaševanja. Google dobi plačilo, ko nekdo klikne oglas, plačani kliki pa še vedno lepo rastejo na Googlovih spletnih mestih. Plačanih klikov je v letu dni za 25 odstotkov več. Žal je plačanih klikov na partnerskih spletnih mestih padlo za 6 odstotkov, vendar je videti, da je to v veliki meri posledica ene od Googlovih vaj za čiščenje, kjer podjetje na kratko zadene, da bi zagotovilo, da ne posluje s senčnimi ali nizko kakovostnimi spletna mesta.

Počasi vidimo, da Android zaslužuje Google.

Googlovi stroški pridobitve prometa še naprej upadajo kot odstotek od oglaševalskih prihodkov, kar je dobro videti. Skupna prilagojena operativna marža je znašala 31 odstotkov, dobiček iz poslovanja pa je v Q4 dosegel 5, 6 milijarde USD. Solidna zmogljivost.

Medtem ko vodstvo ni porabilo veliko časa za pogovor o uspešnosti Androida v konferenčnem klicu, so se pojavili nekateri nuggets. Google nam je na primer povedal, da 15 odstotkov organskih iskanj na napravah Android zdaj povzroči, da Googlov iskalnik vrne globoke povezave do aplikacij za Android. (Tako vidite, da se v rezultatih iskanja navaja aplikacija Android Central.) Google lahko ugotovi, ali so uporabniki v napravi Android in oglaševalcem omogoči, da v tem primeru kupujejo promet. Če v telefonu s sistemom Android potujete po poti, boste morda opazili oglas na Booking.com, ki vas bo pozval, da namestite aplikacijo ali vas ponovno vključite v njihovo storitev.

Sumim, da so tukaj še zgodnji dnevi. Da, več ljudi preživi čas znotraj vodilnih aplikacij za družbene medije, kot je Facebook. Toda organsko iskanje nikoli ne bo minilo. Še vedno je pomembno in nekaj, kar večina od nas uporablja vsak dan. Ko preživimo vse več časa na svojih mobilnih napravah, bi moral Google imeti možnost, da oglaševalcem pomaga, da pripeljejo promet tja, kamor je najbolj smiselno (dolarji). Tako Android zasluži Google.

Tudi pri mobilnih napravah je Google razkril, da so prihodki YouTube, pridobljeni od uporabnikov mobilnih naprav, več kot 100% v primerjavi z letom prej. To je impresivno in pomembno je upoštevati, da je YouTube pravzaprav svetovni iskalnik številka 2.

Google je v četrtem četrtletju zaslužil 6, 88 dolarja za delnico na osnovi, ki ni GAAP (prilagojeno). Če bi to pomnožili s štirimi, da bi dosegli letni tečaj, bi dobili 27, 52 dolarja. Za letošnje leto analitiki pričakujejo dobiček na delnico skoraj 29 dolarjev in rast nad 33 dolarjev za proračunsko 2016.

Ko pišem to ceno delnice, ki znaša okoli 528 dolarjev, Google trguje po razmerju med ceno in zaslužkom nekaj več kot 18. Glede na zdravo stopnjo rasti podjetja še vedno menim, da je to razmeroma ugodno. Vesel sem, da ostajam delničar Googla. Vendar ne pozabite, da imam tudi dokaj dobro razvejan portfelj v tehnološkem sektorju in imam tudi delnice v več Googlovih tekmecih, vključno z Apple, Facebook in Amazon.